花旗:枫叶家长教育维持沽售评级 长期目标价下调至1.9港元

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花旗发布研究报告,维持枫叶教育(01317)的“卖出”评级,目标价由2港元下调至1.9港元。

报告显示,公司中期调整后净利润约为3.15亿元(下同),同比增长12%,远低于收入同比增长38%至近11亿元,主要是由于新收购海外学校KIS和CIS的利润率较低。由于两家被收购学校的利润率,该行将2021-23年的利润预测下调了4%至8%。

该行表示,鉴于疫情和政府监管K9学校的不确定因素,国际学校的需求面临根本性的下行风险。此外,尽管受到疫情的影响,管理层仍然保持了最初的目标,即到2025年在全球约50个城市设立学校,学生人数为11万,其中中国学生10万,海外学生1万。该行认为,进一步的海外扩张也可能增加公司的财务负担。